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龙生股份新股报告:专业汽车座椅金属零部件制造商

发布时间:2011-10-24    研究机构:东莞证券

公司基本情况:公司是专业汽车座椅金属零部件制造商,主要从事各类汽车座椅滑轨、调角器及升降器等功能件和座椅系统其他冲压零部件的研发、生产和销售。

行业背景:近年来,中国汽车行业引来了爆发性增长,人均收入的增长和消费升级的需求,未来中国汽车市场仍具有较大的发展空间。汽车座椅功能部件市场容量近百亿,且市场集中度较低,未来行业集中度将大幅提升,作为行业的龙头企业之一,公司市场占有率存在较大的提升空间。

竞争优势:公司是汽车座椅功能行业的领导者,独家起草了两项汽车座椅部件行业标准。虽然公司是汽车零部件的二级供应商,但具备与整车厂以及一级供应商的同步研发能力,通过平台化开发,新产品研发周期算短50%,生产周期算短20%左右。

募集资金用途:募投资金主要用于汽车座椅功能件及关键零部件生产基地项目,投资21671万元,预计项目建成后,新增座椅功能件年产能为930万件,其中滑轨480万件、调角器450万件;精密模具研发制造中心项目,投入3117万元,预计项目建成投产后,公司模具生产能力可达到年产80副连续模具的水平,初步满足公司生产所需模具。

估值情况:预测公司2011、2012、2013年EPS分别为0.53元、0.60元和0.71元,给予公司2011年21-25倍市盈率,对应价格为11-13.3元。

风险提示:

(1)汽车行业景气度下降;

(2)原材料和人力成本上涨影响公司毛利率。

申请时请注明股票名称